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Economistas veem ecos de depressão na parada repentina dos países

Os EUA e o mundo estão entrando em recessão. O maior medo é que possa se transformar em um mal-estar prolongado com grande sabor de uma depressão.

Isso está longe do caso base, com muitos analistas e investidores tomando coração de sinais de reavivamento no epicentro original do coronavírus – China – e prevendo uma reviravolta no segundo semestre após o contágio esperando que diminua.

Mas à medida que a atividade empresarial pára e as demissões aumentam, alguns observadores proeminentes da economia – incluindo os ex-economistas-chefes da Casa Branca Glenn Hubbard e Kevin Hassett e o ex-vice-presidente do Federal Reserve Alan Blinder – têm feito comparações com a Grande Depressão, embora tenham parado bem aquém da previsão de outra.

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© Bloomberg Previsão dos EUA para entrar em recessão à medida que a atividade econômica despenca

O ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional Maury Obstfeld disse que o mundo não vê uma interrupção sincronizada na produção econômica há décadas.

Os EUA e com ele os países do hemisfério ocidental, incluindo o Brasil, sem dúvida, sofrerão uma enorme contração econômica à medida que as empresas se fecham e as pessoas ficam em casa. Segundo algumas estimativas, a economia americana caminha para seu pior trimestre de registros desde 1947. O JPMorgan Chase & Co. espera que o produto interno bruto encolha a uma taxa anualizada de 14% no período abril-junho, enquanto o Bank of America Corp. e a Oxford Economics veem uma queda de 12%. Goldman Sachs Group Inc. vê uma queda de 24%. O reflexo, com certeza, será sentido aqui no Brasil.

Em uma entrevista à Bloomberg no domingo, o presidente do Federal Reserve Bank of St. Louis, James Bullard, previu que a taxa de desemprego pode chegar a 30% no segundo trimestre por causa das paralisações para combater o coronavírus, com uma queda sem precedentes de 50% no PIB.

Na Grande Depressão de 1929-33, toda a economia encolheu cerca de um quarto, à medida que o desemprego se aproximava dos 25%.

As recessões, que se referem a períodos de declínios significativos e amplos da atividade econômica, variam em comprimento. Depressões, das quais há apenas uma desde 1900, exigem que a recessão dure por muito tempo, talvez anos.

Se a contração que se aproxima se mostra prolongada depende muito de quanto tempo leva para verificar o contágio.

“A menos que esse vírus desapareça milagrosamente da população ao longo dos próximos meses, é um cenário razoável que possamos estar neste ambiente de confinamento por um bom tempo, medido em trimestres”, disse o professor da Universidade de Harvard James Stock, que é membro do painel do National Bureau of Economic Research que data os tempos das recessões.

Se todos ficarem em casa por seis meses, “será como a Grande Depressão”, disse Hassett, que está voltando à Casa Branca para aconselhar sobre assuntos econômicos, disse à CNN na quinta-feira.

RESPOSTA ECONÔMICA

A profundidade e duração da crise dependerá da resposta da política econômica. Foram erros políticos, particularmente do Fed, que transformaram a contração há quase um século em uma depressão.

Uma grande preocupação: a parada repentina leva a demissões generalizadas e falências que cicatrizam a economia por anos, como na Grande Depressão.

O Goldman Sachs vê as reivindicações de desemprego subindo para um recorde de 2,25 milhões na semana encerrada em 21 de março, enquanto o Bank of America projeta 3 milhões e o Citigroup 4 milhões. Isso se compara com 281.000 na semana anterior e seria mais do que o triplo do recorde de 695.000 durante uma semana em 1982.

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© Bloomberg Onda sem precedentes de demissões

Com essa perda de emprego, as compras não serão tão fáceis de reiniciar porque as pessoas tiveram destruídas sua fonte de renda.

Além disso, se as empresas não puderem assumir compromissos de planejamento e investimento agora, “isso pode ter impactos nos gastos de hoje, mas também na potencial inovação no futuro”, disse Tara Sinclair, economista do site de empregos Indeed e professora da George Washington. Universidade.

Nos EUA, ao contrário de quase um século atrás, o Fed tem agido rapidamente, cortando as taxas de juros efetivamente para zero, reiniciando a flexibilização quantitativa e ressuscitando as facilidades de financiamento de emergência que usou durante a crise financeira.

O presidente Donald Trump, que tem sido criticado por alguns por uma resposta lenta, também agora reconheceu a enormidade do próximo golpe econômico. Ele disse no sábado que os negociadores no Congresso e sua administração estão “muito perto” de um acordo sobre um plano que um conselheiro disse que pretende impulsionar a economia dos EUA em cerca de US $ 2 trilhões. O líder da maioria, Mitch McConnell, pretendia uma votação final sobre a medida na segunda-feira.

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© Bloomberg Mercado acionário dos EUA cai em taxa não vista desde a crise financeira

“O impacto econômico pode ser afiado e profundo”, disse o professor da Universidade de Harvard Jeffrey Frankel. Mas assumindo que as infecções atingem o pico em 2020, “não há razão para que a atividade econômica permaneça deprimida por um período de anos, o que eu tomo para ser a definição de uma depressão”.

Alguns analistas que tentam projetar o caminho da economia citam a pandemia de influenza de 1918 que tirou cerca de 50 milhões de vidas em todo o mundo.

Em uma apresentação recente para uma conferência virtual da Brookings Institution, o economista Robert Barro disse que os países naquela época normalmente sofriam uma redução de 6% no PIB, em linha com a última recessão, mas muito menor do que na Grande Depressão.

Ele descreveu suas descobertas como uma estimativa superior do impacto econômico do coronavírus. Os sistemas de saúde globais estão mais bem equipados para lidar com o contágio agora, mas o mundo está mais interconectado, disse Barro.

Pensamos em uma depressão como uma recessão que é muito, muito profunda e muito, muito longa.

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